Osmosis 联合创始人表示，THORChain 的情况与 Terra Luna 内爆“出奇地相似”

THORChain发现自己陷入了严重的金融危机，近2亿美元的债务迫使去中心化跨链流动性协议暂停网络运营。这一举动与 2022 年 Terra Luna 崩溃进行了比较，加密社区的许多人将这两起事件进行了令人不安的相似之处。 Cosmos Hub 生态系统内的去中心化交易所 Osmosis 的联合创始人 Sunny Aggarwal 最近对这一情况发表了评论，表示 THORChain 的危机与 Terra Luna 灾难“出奇地相似”。

THORChain 的财务困境是其设计的结果，该设计使协议的偿付能力与其原生代币 RUNE 的价格表现密不可分。就像 Terra Luna 对其 LUNA 代币价值的依赖一样，THORChain 的稳定性也依赖于 RUNE 价值的维持或增加。该协议的设置方式是“反射性地做多”其原生代币，这意味着其偿付能力直接与 RUNE 相对于其他资产（如比特币和以太坊）的表现相关，这些资产在协议中充当抵押品。

然而，最近的市场趋势对 RUNE 来说并不好，其糟糕的价格表现导致 THORChain 的财务不稳定加剧。该协议目前正在努力应对超过 9700 万美元的借款负债以及 1.02 亿美元的储户和合成资产负债。这种情况让THORChain在破产的边缘摇摇欲坠。为了应对不断升级的危机，THORChain 被迫停止其借贷和储蓄计划，包括 BTC 和 ETH 提款，这是旨在稳定系统并降低进一步风险的 90 天重组计划的一部分。

Sunny Aggarwal 指出，THORChain 的情况与 2022 年 5 月 Terra Luna 的崩溃如出一辙。当时，Terra 是最大的加密生态系统之一，但它在几天之内就崩溃了，价值蒸发了 500 亿美元。此次崩溃很大程度上是由于 Terra 对其原生代币 LUNA 的严重依赖造成的。 Aggarwal 指出，与 Terra 类似，THORChain 当前的困境凸显了构建过于依赖其原生代币价格来获得偿付能力的协议的风险。

Aggarwal还对THORChain的恢复能力表示担忧，表示贷方和储户能否得到充分补偿存在不确定性。一些人建议，未来的协议费用可能会弥补缺口。然而，Aggarwal 驳斥了这一观点，指出 ThorFi 作为提供 THORChain 大部分流动性的平台，在协议的整体财务健康中发挥着关键作用。他认为，将 THORChain 和 ThorFi 视为独立的实体是没有意义的，因为 ThorFi 是保持协议流动性的重要组成部分。

随着 THORChain 度过这场危机，这种情况突显了与过度依赖其原生代币偿付能力的协议相关的风险。 Terra Luna 的崩溃是一个警示故事，提醒用户让用户面临单一代币波动性的设计的危险性。对于 THORChain 来说，前进的挑战将是更有效地管理风险，确保可持续的流动性，并为其生态系统提供更具弹性的框架。

Aggarwal 指出 THORChain 在维持长期流动性方面将面临困难，特别是因为 ThorFi 上的贷方和储户可能希望集体撤回资金。这造成了流动性可能迅速枯竭的环境，导致该协议的金融进一步不稳定。因此，THORChain 的未来可能取决于其说服用户锁定资金并恢复对该协议偿付能力和抵御风暴能力的信心的能力。