比特币跌破 9 万美元，Strategy 股价下跌 11%，引发清算担忧

2 月 25 日，随着比特币跌破 90,000 美元，Strategy 股价下跌 11%，引发人们对该公司大量持有比特币可能导致强制清算的担忧。Strategy 是最大的比特币持有者，持有 499,096 枚比特币，价值约 440 亿美元，因此其财务稳定性与比特币价格波动密切相关。

比特币价值的下跌引发了人们对 Strategy 可能面临清算的猜测。然而，Kobeissi Letter 的分析师表示，这种担忧是夸大了。该公司持有 82 亿美元的债务，杠杆率约为 19%。这些债务大部分都是可转换票据，转换价值低于当前股价，有助于降低立即违约的风险。

清算担忧对 Strategy 来说并不新鲜。2022 年，在比特币从 70,000 美元跌至 15,000 美元期间，也出现了类似的担忧，但 Strategy 继续积累比特币。该公司的策略是筹集资金购买更多比特币，并将这些持有的比特币视为资产而不是负债。然而，比特币价格的长期下跌可能会使该公司筹集资金变得更加困难，如果比特币跌破其平均购买价 66,350 美元，可能会影响投资者信心。

强制清算可能需要重大公司事件，例如破产或股东投票，但这两种情况似乎都不太可能发生。Strategy 创始人迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 淡化了清算担忧，强调公司对比特币的长期承诺。2025 年，Strategy 已经购买了超过 50,000 个比特币，持有该加密货币总供应量的约 2%。

截至 2 月 26 日，比特币交易价格约为 88,500 美元，过去 24 小时内下跌超过 5%，较其历史高点 109,000 美元下跌近 20%。