English
Français
Português
Indonesia
Tagalog
Malaysia
हिन्दी
বাংলা
中文 (中国)
THORChain đã rơi vào một cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng, với khoản nợ gần 200 triệu USD buộc giao thức thanh khoản xuyên chuỗi phi tập trung phải tạm dừng hoạt động mạng của mình. Động thái này đã đưa ra sự so sánh với sự sụp đổ của Terra Luna vào năm 2022, trong đó nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử đã vẽ ra những điểm tương đồng đáng lo ngại giữa hai sự kiện. Sunny Aggarwal, Đồng sáng lập của Osmosis, một sàn giao dịch phi tập trung trong hệ sinh thái Cosmos Hub, gần đây đã bình luận về tình hình này, nói rằng cuộc khủng hoảng tại THORChain “tương tự một cách kỳ lạ” với thảm họa Terra Luna.
Những tai ương tài chính của THORChain xuất phát từ thiết kế của nó, trong đó đặt khả năng thanh toán của giao thức gắn bó chặt chẽ với hiệu suất giá của mã thông báo gốc của nó, RUNE. Giống như sự phụ thuộc của Terra Luna vào giá trị token LUNA của nó, tính ổn định của THORChain phụ thuộc vào việc RUNE duy trì hoặc tăng giá trị. Giao thức được thiết lập theo cách “dài phản xạ” trên token gốc của nó, nghĩa là khả năng thanh toán của nó gắn trực tiếp với hiệu suất của RUNE so với các tài sản khác như Bitcoin và Ethereum, đóng vai trò là tài sản thế chấp trong giao thức.
Tuy nhiên, xu hướng thị trường gần đây không mấy tốt đẹp đối với RUNE và hiệu suất giá kém của nó đã dẫn đến sự bất ổn tài chính ngày càng gia tăng cho THORChain. Giao thức hiện đang phải vật lộn với hơn 97 triệu đô la nợ vay và 102 triệu đô la nợ phải trả của người gửi tiền và tài sản tổng hợp. Tình trạng này đã khiến THORChain đứng trên bờ vực phá sản. Để đối phó với cuộc khủng hoảng leo thang, THORChain đã buộc phải dừng các chương trình cho vay và tiết kiệm, bao gồm cả việc rút BTC và ETH, như một phần của kế hoạch tái cơ cấu 90 ngày được thiết kế để ổn định hệ thống và giảm thiểu rủi ro hơn nữa.
Sunny Aggarwal chỉ ra rằng tình huống của THORChain phản ánh sự sụp đổ của Terra Luna vào tháng 5 năm 2022. Vào thời điểm đó, Terra là một trong những hệ sinh thái tiền điện tử lớn nhất, nhưng nó đã sụp đổ chỉ sau vài ngày, xóa đi 50 tỷ USD giá trị. Sự sụp đổ phần lớn được thúc đẩy bởi sự phụ thuộc nặng nề của Terra vào token gốc LUNA. Aggarwal lưu ý rằng, giống như Terra, tình trạng khó khăn hiện tại của THORChain nêu bật những rủi ro khi xây dựng một giao thức quá phụ thuộc vào giá token gốc của nó để đảm bảo khả năng thanh toán.
Aggarwal cũng bày tỏ lo ngại về khả năng phục hồi của THORChain, nói rằng không chắc chắn về việc liệu người cho vay và người gửi tiền có thể được bồi thường đầy đủ hay không. Một số người cho rằng sự thiếu hụt có thể được bù đắp bằng phí giao thức trong tương lai. Tuy nhiên, Aggarwal bác bỏ quan điểm này, chỉ ra rằng ThorFi, nền tảng cung cấp phần lớn tính thanh khoản của THORChain, đóng một vai trò quan trọng đối với tình hình tài chính tổng thể của giao thức. Ông lập luận rằng sẽ không hợp lý nếu coi THORChain và ThorFi là những thực thể riêng biệt, vì ThorFi là một thành phần quan trọng trong việc duy trì tính thanh khoản của giao thức.
Khi THORChain vượt qua cuộc khủng hoảng này, tình hình nêu bật những rủi ro liên quan đến các giao thức phụ thuộc quá nhiều vào token gốc của chúng để có khả năng thanh toán. Sự sụp đổ của Terra Luna đóng vai trò như một câu chuyện cảnh báo về sự nguy hiểm của một thiết kế khiến người dùng gặp phải sự biến động của một mã thông báo duy nhất. Đối với THORChain, thách thức trong tương lai sẽ là quản lý rủi ro hiệu quả hơn, đảm bảo tính thanh khoản bền vững và cung cấp khuôn khổ linh hoạt hơn cho hệ sinh thái của nó.
Aggarwal đã chỉ ra khó khăn THORChain sẽ gặp phải trong việc duy trì tính thanh khoản dài hạn, đặc biệt là vì những người cho vay và người tiết kiệm trên ThorFi có thể sẽ muốn rút tiền hàng loạt. Điều này tạo ra một môi trường mà tính thanh khoản có thể nhanh chóng cạn kiệt, dẫn đến sự bất ổn tài chính hơn nữa cho giao thức. Do đó, tương lai của THORChain có thể phụ thuộc vào khả năng thuyết phục người dùng giữ tiền của họ và khôi phục niềm tin vào khả năng thanh toán của giao thức cũng như khả năng vượt qua cơn bão.
