Ang sitwasyon ni THORChain ay “nakakatakot na katulad” sa Terra Luna implosion, sabi ng co-founder ng Osmosis

Natagpuan ng THORChain ang sarili sa isang matinding krisis sa pananalapi, na may utang na halos $200 milyon na pumipilit sa desentralisadong cross-chain liquidity protocol na suspindihin ang mga operasyon ng network nito. Ang hakbang na ito ay gumawa ng mga paghahambing sa pagbagsak ng Terra Luna noong 2022, kung saan marami sa komunidad ng crypto ang gumuhit ng mga nakakaligalig na pagkakatulad sa pagitan ng dalawang kaganapan. Si Sunny Aggarwal, Co-Founder ng Osmosis, isang desentralisadong palitan sa loob ng Cosmos Hub ecosystem, ay nagkomento kamakailan sa sitwasyon, na nagsasabi na ang krisis sa THORChain ay “nakakatakot na katulad” sa Terra Luna na kalamidad.

Ang mga problema sa pananalapi ng THORChain ay dumating bilang isang resulta ng disenyo nito, na naglalagay ng solvency ng protocol na hindi maihihiwalay sa pagganap ng presyo ng katutubong token nito, ang RUNE. Tulad ng pag-asa ng Terra Luna sa halaga ng LUNA token nito, nakadepende ang katatagan ng THORChain sa pagpapanatili o pagtaas ng halaga ng RUNE. Ang protocol ay naka-set up sa paraang ito ay “reflexively long” sa kanyang native token, ibig sabihin, ang solvency nito ay direktang nakatali sa performance ng RUNE na may kaugnayan sa iba pang asset gaya ng Bitcoin at Ethereum, na nagsisilbing collateral sa loob ng protocol.

Gayunpaman, ang mga kamakailang uso sa merkado ay hindi naging mabait sa RUNE, at ang mahinang pagganap ng presyo nito ay humantong sa tumataas na kawalang-tatag sa pananalapi para sa THORChain. Ang protocol ay nakikipagbuno na ngayon sa mahigit $97 milyon sa mga pananagutan sa paghiram at $102 milyon sa depositor at mga sintetikong pananagutan ng asset. Ang sitwasyong ito ay nag-iwan sa THORChain sa bingit ng bangkarota. Bilang tugon sa tumitinding krisis, napilitan ang THORChain na ihinto ang mga programa nito sa pagpapautang at pag-iimpok, kabilang ang mga pag-withdraw ng BTC at ETH, bilang bahagi ng isang 90-araw na plano sa muling pagsasaayos na idinisenyo upang patatagin ang system at pagaanin ang higit pang mga panganib.

Itinuro ni Sunny Aggarwal na ang sitwasyon ng THORChain ay sumasalamin sa pagbagsak ng Terra Luna noong Mayo 2022. Noong panahong iyon, ang Terra ay isa sa pinakamalaking crypto ecosystem, ngunit bumagsak ito sa loob ng ilang araw, na nagbura ng $50 bilyon na halaga. Ang pagbagsak ay higit sa lahat ay hinimok ng matinding pagtitiwala ni Terra sa katutubong token na LUNA nito. Nabanggit ni Aggarwal na, tulad ng Terra, ang kasalukuyang suliranin ng THORChain ay nagtatampok sa mga panganib ng pagbuo ng isang protocol na masyadong umaasa sa presyo ng katutubong token nito para sa solvency.

Nagpahayag din si Aggarwal ng mga alalahanin tungkol sa kakayahan ng THORChain na makabawi, na nagsasaad na walang katiyakan kung ang mga nagpapahiram at depositor ay maaaring ganap na mabayaran. Ang ilan ay nagmungkahi na ang kakulangan ay maaaring masakop ng mga bayarin sa protocol sa hinaharap. Gayunpaman, ibinasura ni Aggarwal ang paniwala na ito, na itinuturo na ang ThorFi, ang platform na nagbibigay ng karamihan sa pagkatubig ng THORChain, ay gumaganap ng isang kritikal na papel sa pangkalahatang kalusugan ng pananalapi ng protocol. Nagtalo siya na hindi makatuwirang ituring ang THORChain at ThorFi bilang magkahiwalay na entity, dahil ang ThorFi ay isang mahalagang bahagi sa pagpapanatiling dumadaloy ang pagkatubig ng protocol.

Habang gumagana ang THORChain sa krisis na ito, itinatampok ng sitwasyon ang mga panganib na nauugnay sa mga protocol na masyadong umaasa sa kanilang mga katutubong token para sa solvency. Ang pagbagsak ng Terra Luna ay nagsisilbing isang babala tungkol sa mga panganib ng isang disenyo na naglalantad sa mga user sa pagkasumpungin ng isang token. Para sa THORChain, ang hamon sa pasulong ay ang pamamahala sa mga panganib nang mas epektibo, pagtiyak ng napapanatiling pagkatubig, at pagbibigay ng mas matatag na balangkas para sa ecosystem nito.

Itinuro ni Aggarwal ang kahirapan na kakaharapin ng THORChain sa pagpapanatili ng pangmatagalang pagkatubig, lalo na dahil ang mga nagpapahiram at nagtitipid nito sa ThorFi ay malamang na gustong bawiin ang kanilang mga pondo nang maramihan. Lumilikha ito ng isang kapaligiran kung saan maaaring mabilis na matuyo ang pagkatubig, na humahantong sa higit pang kawalang-tatag sa pananalapi para sa protocol. Dahil dito, ang kinabukasan ng THORChain ay maaaring nakadepende sa kakayahan nitong kumbinsihin ang mga user na panatilihing naka-lock ang kanilang mga pondo at ibalik ang tiwala sa solvency ng protocol at kakayahang harapin ang bagyo.