A situação do THORChain é “assustadoramente semelhante” à implosão da Terra Luna, diz o cofundador da Osmosis

A THORChain viu-se numa grave crise financeira, com uma dívida de quase 200 milhões de dólares, forçando o protocolo descentralizado de liquidez cruzada a suspender as suas operações de rede. Este movimento atraiu comparações com o colapso da Terra Luna em 2022, com muitos na comunidade criptográfica a traçar paralelos perturbadores entre os dois eventos. Sunny Aggarwal, cofundador da Osmosis, uma bolsa descentralizada dentro do ecossistema Cosmos Hub, comentou recentemente a situação, afirmando que a crise no THORChain é “assustadoramente semelhante” ao desastre da Terra Luna.

Os problemas financeiros do THORChain são o resultado do seu design, que coloca a solvência do protocolo inextricavelmente ligada ao desempenho do preço do seu token nativo, o RUNE. Tal como a confiança da Terra Luna no valor do seu token LUNA, a estabilidade do THORChain depende da manutenção ou do aumento do valor do RUNE. O protocolo está configurado de forma a que seja “reflexivamente longo” no seu token nativo, o que significa que a sua solvência está diretamente ligada ao desempenho do RUNE em relação a outros ativos, como o Bitcoin e o Ethereum, que servem de garantia dentro do protocolo.

No entanto, as tendências recentes do mercado não foram boas para o RUNE, e o seu fraco desempenho de preços levou a uma crescente instabilidade financeira para o THORChain. O protocolo está agora a debater-se com mais de 97 milhões de dólares em passivos de empréstimos e 102 milhões de dólares em passivos de depositantes e ativos sintéticos. Esta situação deixou a THORChain à beira da falência. Em resposta à escalada da crise, a THORChain foi forçada a suspender os seus programas de empréstimos e poupança, incluindo levantamentos de BTC e ETH, como parte de um plano de reestruturação de 90 dias concebido para estabilizar o sistema e mitigar riscos adicionais.

Sunny Aggarwal salientou que a situação do THORChain reflete o colapso do Terra Luna em maio de 2022. Na altura, o Terra era um dos maiores ecossistemas criptográficos, mas entrou em colapso numa questão de dias, apagando 50 mil milhões de dólares em valor. O colapso foi em grande parte impulsionado pela forte dependência da Terra do seu token nativo LUNA. Aggarwal observou que, tal como o Terra, a situação atual do THORChain destaca os riscos de construir um protocolo que depende demasiado do preço do seu token nativo para ter solvência.

Aggarwal também expressou preocupação sobre a capacidade de recuperação do THORChain, afirmando que existe incerteza sobre se os credores e depositantes podem ser totalmente compensados. Alguns sugeriram que o défice poderia ser potencialmente coberto por futuras taxas de protocolo. No entanto, Aggarwal rejeitou esta noção, salientando que o ThorFi, a plataforma que fornece a maior parte da liquidez do THORChain, desempenha um papel crítico na saúde financeira global do protocolo. Argumentou que não faz sentido tratar o THORChain e o ThorFi como entidades separadas, uma vez que o ThorFi é um componente vital para manter o fluxo de liquidez do protocolo.

À medida que a THORChain ultrapassa esta crise, a situação realça os riscos associados aos protocolos que dependem demasiado dos seus tokens nativos para efeitos de solvabilidade. O colapso do Terra Luna serve de alerta para os perigos de um design que expõe os utilizadores à volatilidade de um único token. Para a THORChain, o desafio futuro será gerir os riscos de forma mais eficaz, garantir uma liquidez sustentável e proporcionar uma estrutura mais resiliente para o seu ecossistema.

Aggarwal apontou a dificuldade que o THORChain enfrentará em manter a liquidez a longo prazo, especialmente porque os seus credores e aforradores no ThorFi provavelmente desejarão levantar os seus fundos em massa. Isto cria um ambiente onde a liquidez pode secar rapidamente, levando a uma maior instabilidade financeira para o protocolo. Como tal, o futuro do THORChain pode depender da sua capacidade de convencer os utilizadores a manter os seus fundos bloqueados e restaurar a confiança na solvência do protocolo e na capacidade de resistir à tempestade.