La crise d’identité d’Ethereum s’aggrave avec le retour de l’inflation, prévient un analyste

Le troisième trimestre a révélé un paysage difficile pour le marché des crypto-monnaies, marqué par de faibles frais sur la chaîne, une domination croissante du Bitcoin et la lutte d’Ethereum contre l’inflation et la sous-performance.

L’identité de l’Ethereum est en train de changer, passant d’un modèle déflationniste à l’inflation, ce qui soulève des doutes sur son rôle en tant que cryptomonnaie dans un contexte de montée en puissance des solutions de couche 2 et de la domination de Bitcoin sur le BTC.
Dans un article de X du 4 octobre, le responsable de la recherche d’IntoTheBlock, Lucas Outumuro, a noté que bien que les frais sur la chaîne aient connu un léger rebond en septembre, Ethereum continue de lutter contre des réductions de frais substantielles qui ont entravé ses performances.

« Bien que les frais aient légèrement rebondi en septembre, la tendance d’Ethereum vers des frais considérablement plus bas est un facteur clé de la sous-performance de l’ETH, car le marché rejette effectivement la thèse de l’ETH en tant que monnaie. »

Lucas Outumuro

Dans le même temps, la part de marché du Bitcoin a atteint son plus haut niveau depuis avril 2021, même si son prix est resté globalement stable tout au long du trimestre, explique Outumuro, ajoutant qu’Ethereum et les altcoins continuent d’atteindre de nouveaux plus bas annuels. Dans le même temps, les frais de Bitcoin ont chuté de 86 % au cours du trimestre, reflétant un marché qui ne semble pas perturbé par ce déclin.

« La divergence entre le prix du BTC et de l’ETH, alors que leurs frais ont tous deux chuté, suggère que l’un d’eux est valorisé comme de l’argent et l’autre plus étroitement lié à ses flux de trésorerie. »

Lucas Outumuro

La mise à niveau de Dencun, qui a introduit l’EIP-4844, a eu un impact majeur sur l’économie d’Ethereum. Bien qu’elle ait stimulé les volumes de transactions de couche 2, les frais du réseau principal ont atteint des niveaux historiquement bas, ce qui suscite des inquiétudes quant au récit déflationniste d’Ethereum. Moins de frais signifie que moins d’ETH est brûlé, ce qui le conduit à devenir « à nouveau inflationniste après que la communauté Ethereum se soit constamment concentrée sur sa trajectoire déflationniste avant cela », a souligné Outumuro.

En dehors de cela, le ratio ETH/BTC a chuté de près de 30 % depuis la mise à niveau de Dencun, ce qui signale une « crise d’identité » pour Ethereum, selon Outumuro. Au moment de la mise sous presse, Ethereum se négocie à 2 390 $, soit plus de 50 % en dessous de son plus haut historique d’il y a trois ans.